来源：金十数据

彭博市场评论员Ven Ram认为，不想美联储关于中性利率的当然调至指引可能存在缺陷，其可能需要采取比市场预期更激进的美联措施来抑制通胀。

虽然美联储6月份发布的将利最新经济预测摘要显示，决策者对长期联邦基金利率的率上预期中值为2.5%，然而，不想在美国整体通胀率为9.1%的当然调至情况下，几乎没有理由认为中性利率会低于2018年12月的美联水平，当时美联储结束了上一轮加息周期，将利决策者预计的率上中性利率为2.75%，通胀率则在2%左右。不想

太平洋投资管理公司前首席执行官Mohamed El-Erian认为，当然调至中性利率应该比美联储预期的美联2.5%“至少高出半个百分点”。

考虑到目前的将利通胀率远高于2%的目标水平，美联储可能不得不将其利率上调至限制性范围内。率上今年6月，美联储官员对明年联邦基金利率上限的预期高达4.1%，这表明一些官员认为美联储需要的加息幅度比目前市场预期大得多。

根据隔夜指数掉期的定价，到今年年底，美联储还将收紧约100个基点。这一前景在很大程度上直接源于鲍威尔的偏鸽言论——即“我们现在处于中性利率附近”。

虽然市场认为美联储的加息周期接近尾声，但这一次的情况要复杂得多。经济增长正在放缓，“技术性衰退”带来的负面反馈让情况变得更糟。然而，鉴于通胀的不确定性，美联储可能别无选择，只能继续加息。

鲍威尔本人曾称，美联储对2023年加息至3.8%的利率预测中值仍然是最好的指导，这高于市场的当前预期。但Ven Ram警告，在重新定价美联储的加息预期时，投资者可能过度关注鲍威尔对中性利率的评论，并以为美联储拿的还是2018年的剧本。这将使他们在未来几个月置身于危险之中。

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