IPO前夕入股华海诚科，这位股东将“亏钱”？

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来源 ： IPO日报 

近期，夕入江苏华海诚科新材料股份有限公司（下称“华海诚科”）提交了招股说明书，股华股东拟科创板上市，海诚公开发行不超过2018万股，科位占发行后总股本的亏钱比例不低于25%。

IPO日报发现，夕入报告期内，股华股东华海诚科的海诚研发费用率和毛利率一直低于同行业可比公司平均值。

来源：公司产品

入股价格有些“高”

据了解，科位华海诚科成立于2010年，由乾丰投资和出资设立。

截至招股说明书签署日，韩江龙、成兴明、陶军合计控制华海诚科46.67%的表决权。同时，上述三人均签署了相关一致行动人协议，韩江龙、成兴明、陶军均为华海诚科的实控人。

需要指出的是，华海诚科存在短期估值暴增的情况。

2021年12月，东聚源信诚、盛宇华天、全德学镂科芯、徐州盛芯、清源知本、湖州木桐、宁波芯可智、沈志良和原股东江苏新潮、徐建军、周林、陈青、李启明、李兰侠、杨浩、德裕丰以现金形式对华海诚科进行增资，增资价格为19.5元/股。彼时，华海诚科的估值为11.33亿元。

同月，深圳哈勃以22.38元/股的价格对华海诚科进行了增资，华海诚科对应的估值为13.53亿元。

也就是说，在同一个月内，华海诚科的估值增长了2.2亿元。背后原因是什么？

除此之外，IPO日报还注意到，深圳哈勃增资入股华海诚科是的价格或许有些“高”。

招股说明书显示，华海城科此次IPO欲募集3.3亿元，公开发行不超过25%的股权。以此计算，若华海诚科成功达到募集资金目标，其估值可能达到13.2亿元。

而这一估值还低于深圳哈勃增资入股华海诚科时的估值，深圳哈勃入股华海诚科还是在“亏钱”。

那么，深圳哈勃增资入股华海诚科“图啥”？

毛利率低于同行

据了解，华海诚科是一家专注于半导体封装材料的研发及产业化的企业，主要产品为环氧塑封料和电子胶黏剂。

2019年-2021年（下称“报告期”），华海诚科分别实现营业收入17216.98万元、24765.4万元、34720.03万元，净利润分别为427.4万元、2757.56万元、4772.62万元。

可以看出，在上述时间段内，华海诚科的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，华海诚科每年至少有1成的收入是来自关联方。

招股说明书显示，报告期内，华海诚科向关联方销售的金额分别为3249.39万元、4824.36万元、4160.47万元，分别占当期营业收入的18.87%、19.48%、11.98%。

除了关联销售之外，报告期内，华海诚科向关联方采购的金额分别为1091.36万元、1549.36万元、2195.88万元，分别占当期采购总额的10.23%、10.37%、9.28%。

对此，华海诚科表示，若未来公司与关联方持续加大业务合作规模，则公司向关联方采购、关联方销售的交易金额存在进一步增加的可能性。

报告期内，华海诚科的毛利率分别为29.95%、30.82%、29.1%，同行业可比公司平均值分别为35.36%、33.39%、32.52%。

在上述时间段内，华海城科的毛利率始终低于同行业可比公司平均值。

IPO日报进一步查询发现，华海诚科毛利率始终低于同行业可比公司平均值，可能是因为华海诚科的研发费用率始终低于同行业可比公司平均值。

招股说明书显示，报告期内，华海诚科的研发费用率分别为7%、6.25%、5.43%，同行业可比公司平均值分别为9.51%、9.29%、9.34%。